에스앤에스텍은 국내 유일의 블랭크마스크 전문 기업으로, 반도체 미세화 트렌드의 핵심 수혜주입니다. 삼성전자의 지분 8% 보유 의미와 향후 실적 가시성을 중심으로 기업 가치를 분석합니다.
1. 사업 내용: 반도체 노광 공정의 핵심 소재
에스앤에스텍의 주력 제품인 블랭크마스크(Blank Mask)는 노광 공정에서 회로를 새기기 전의 포토마스크 원판입니다.
국산화 선도: 과거 일본 호야(Hoya)가 독점하던 시장에서 국산화에 성공하며 국내 고객사 내 점유율을 지속 확대 중입니다.
EUV 펠리클(Pellicle): 고가의 EUV 마스크를 보호하는 소모품으로, 투과율 90% 이상의 기술력을 확보하며 세계에서 두 번째 양산을 눈앞에 두고 있습니다.
2. 삼성전자와의 시너지 및 전략적 위치
삼성전자의 지분 투자는 단순 재무적 투자를 넘어 '공급망 안정성(SCM)' 확보 차원입니다.
EUV 생태계 강화: 삼성전자의 파운드리 사업 확대 및 초미세 공정 도입에 있어 에스앤에스텍의 EUV용 마스크와 펠리클은 필수적입니다.
기술 협력: 삼성전자의 인프라와 피드백을 통해 기술 완성도를 높이고 있으며, 이는 곧 독점적 공급 지위로 이어질 가능성이 큽니다.
3. 기업 영업실적 및 전망 (2026년 기준)
영업실적 현황
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026(E) | |
| 매출액 | 1,235 | 1,503 | 1,760 | 2,432 | 2,888 |
| 영업이익 | 160 | 250 | 295 | 486 | 583 |
| 당기순익 | 175 | 259 | 303 | 436 | 540 |
최근 실적을 살펴보면 반도체 경기 변동과 무관하게 안정적인 성과를 이어가며 재무적 성과를 창출하고 있습니다. 특히 AI 산업의 폭발적인 수요로 인한 반도체 초호황이 맞물리면서 성장 속도는 더욱 빨라질 것으로 전망됩니다. 또한 삼성전자와의 긴밀한 협력 관계를 고려할 때, 해당 공정의 필수성을 기반으로 동반 성장 가능성이 높습니다.
실적 전망
퀀텀점프 요인: 2025년 10월 완공된 용인 EUV 전용 센터가 2026년부터 본격 가동되며, 생산능력 및 수익성이 크게 개선될 것으로 예상됨.
영업이익 전망: 2026년 약 580억 원 수준으로, 전년 대비 20% 이상 성장 전망.
영업이익률(OPM): 고부가가치 제품 비중 확대에 따라 20%대 상회 기대.
산업 환경: AI 산업의 폭발적 수요로 인한 반도체 슈퍼 호황 속에서 안정적인 실적을 시현하며, 삼성전자와의 협력 관계를 기반으로 동반 성장 가능성이 높음.
주가 전망 및 밸류에이션
EPS(2026E): 약 2,500원
적용 PER: 30배
목표 주가: 약 75,000원 도출
현재 주가 동향:
2025년 하반기 최고가 65,000원 터치 후, 5만 원 초반대에서 횡보 중
삼성전자·하이닉스 대장주 이후 반도체 소재·부품·장비주로 시장 관심이 이동할 경우, 에스앤에스텍의 주가 레벨업 가능성 존재
증권가 컨센서스: 목표 주가 76,000원 제시
4. 종합 평가
에스앤에스텍은 반도체 업황 변동성과 무관하게 안정적인 실적을 기록해왔으며, 2026년부터는 EUV 전용 센터 가동으로 실적 퀀텀점프가 기대됩니다. AI 산업의 성장세와 삼성전자와의 협력 관계는 동사의 중장기 성장성을 더욱 강화할 요인입니다.
따라서 2026년 기준 EPS 2,500원, 목표 주가 75,000~76,000원으로, 현재 주가 대비 높은 상승 여력을 보유한 것으로 평가됩니다.
